商業(yè)價(jià)值

P2P網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)處置又出新招。8月16日，有消息稱(chēng)中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)召集四大資產(chǎn)管理公司（AMC）開(kāi)會(huì)，協(xié)助化解P2P風(fēng)險(xiǎn)，要求四大AMC主動(dòng)作為以協(xié)助化解P2P的爆雷風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定。

一位四大AMC的高層人士向第一財(cái)經(jīng)記者確認(rèn)了上述消息，并稱(chēng)該公司參加并收到了上述會(huì)議內(nèi)容。不過(guò)，“只是初步研討，AMC參與還有很多的困難和障礙，操作上主要有兩條渠道，幫助收購(gòu)債權(quán)或托管問(wèn)題平臺(tái)?！?/p>

近期，監(jiān)管部門(mén)已密集下發(fā)P2P網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)處置文件。第一財(cái)經(jīng)記者在采訪多家AMC與P2P網(wǎng)貸公司后發(fā)現(xiàn)，雖然目前二者合作較少，但AMC對(duì)P2P不良資產(chǎn)并非全然不感興趣。

一位AMC人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，之所以較少涉足，一個(gè)主要原因是AMC方面對(duì)P2P平臺(tái)的資產(chǎn)真實(shí)性與存在的法律風(fēng)險(xiǎn)障礙有較多擔(dān)憂。此次，隨著銀保監(jiān)會(huì)召集四大AMC開(kāi)會(huì)，協(xié)助化解P2P風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管部門(mén)這一明確清晰的表態(tài)將有助于減少AMC的顧慮。“一些頭部P2P平臺(tái)的資產(chǎn)還是真實(shí)有效且優(yōu)質(zhì)的，一些資產(chǎn)出現(xiàn)逾期后，目前主要是在平臺(tái)內(nèi)部‘轉(zhuǎn)債’，如果能夠獲得AMC協(xié)助，對(duì)于緩解平臺(tái)流動(dòng)性有較大好處?！币晃唤咏胤浇鹑谵k人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者分析。

收購(gòu)債權(quán)將成風(fēng)險(xiǎn)化解主渠道？

此次銀保監(jiān)會(huì)召集四大AMC開(kāi)會(huì)，初步研討了將收購(gòu)債權(quán)事宜作為協(xié)助化解P2P風(fēng)險(xiǎn)的主要措施，一位接近四大AMC的內(nèi)部人士強(qiáng)調(diào)，這“只是初步研討”。此前雖有一些地方資管公司曾和P2P合作過(guò)，但合作主要在于將資管公司及旗下產(chǎn)品搬到P2P上銷(xiāo)售。AMC參與P2P平臺(tái)的不良債權(quán)處置案例極少。

上述接近地方金融辦人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，主要有三方面原因限制了二者的合作。首先，AMC方面對(duì)P2P行業(yè)并不具有全面清晰的了解；其次，此前一些平臺(tái)資產(chǎn)與AMC價(jià)格有一些差異，雙方談不攏；最后，AMC對(duì)P2P資產(chǎn)真實(shí)性和法律上是否存在障礙抱有顧慮。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所法與金融研究室副主任尹振濤對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，四大AMC有資產(chǎn)處置經(jīng)驗(yàn)，但民間金融資產(chǎn)復(fù)雜，涉及問(wèn)題太多、難度較大。它們之前主要處置的是銀行的企業(yè)債務(wù)，個(gè)人債務(wù)處置難度大。

一位接近銀保監(jiān)會(huì)人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，由專(zhuān)業(yè)公司來(lái)收P2P債權(quán)難度極大，不會(huì)成為P2P風(fēng)險(xiǎn)化解主渠道，但是作為一種輔助手段也未嘗不可。該人士指出，目前對(duì)四大AMC及各省市國(guó)資資產(chǎn)管理公司而言，它們擅長(zhǎng)的是收購(gòu)大批發(fā)業(yè)務(wù)及額度較高的大公司不良債權(quán)，還有流動(dòng)性出現(xiàn)問(wèn)題的債權(quán)標(biāo)的。而P2P則都是些零散的千元、萬(wàn)元的標(biāo)的，涉及人數(shù)卻達(dá)上萬(wàn)人，四大AMC對(duì)此也缺乏相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，小的AMC公司在這個(gè)領(lǐng)域更是欠缺經(jīng)驗(yàn)。因此，只能抱著實(shí)驗(yàn)的態(tài)度探索處置的可能性。

不過(guò)，京東金融一位部門(mén)負(fù)責(zé)人對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，近年來(lái)由于消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)增長(zhǎng)快，一些資產(chǎn)管理公司也開(kāi)始接觸小額、多筆的個(gè)人債權(quán)。AMC對(duì)于P2P債權(quán)并非全然不感興趣。此外，上述接近銀保監(jiān)會(huì)人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，在收購(gòu)過(guò)程中，有些債權(quán)是真?zhèn)鶛?quán)、有些則是假債權(quán)，AMC公司在收購(gòu)中需要慎之又慎，“在收購(gòu)過(guò)程中，收到良性退出的P2P公司和真實(shí)有效債權(quán)的份額不會(huì)太大，因?yàn)槿绻軌蛄夹酝顺?，P2P公司就自己做了，資產(chǎn)管理公司還需要有收益，成本太高；碰到假債權(quán)，AMC手段不足，反而是公檢法方面有更大優(yōu)勢(shì)。”

一位接近四大AMC業(yè)務(wù)部門(mén)人士表示，P2P最大的問(wèn)題是債權(quán)債務(wù)關(guān)系都在網(wǎng)上，雙方互不認(rèn)識(shí)，也就談不到了解資金用途，更不能監(jiān)控資金流向，一旦有惡意欺詐行為，就難以追索。此外，跟企業(yè)債權(quán)相比，這個(gè)沒(méi)有風(fēng)控措施，清收難度大，而且過(guò)于分散，成本高。

強(qiáng)監(jiān)管釋放穩(wěn)定信號(hào)

盡管AMC處置P2P不良債權(quán)面臨重重問(wèn)題，但在業(yè)內(nèi)看來(lái)，此次銀保監(jiān)會(huì)召集四大AMC開(kāi)會(huì)，釋放了明確的監(jiān)管信號(hào)，也打消了此前AMC參與該行業(yè)的疑慮，亦有助于提振P2P的行業(yè)信心。近期，監(jiān)管部門(mén)密集下發(fā)P2P網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)處置文件，明確依法打擊轉(zhuǎn)移資金、跑路等惡性行為，此前，央行也要求，上報(bào)借本次風(fēng)險(xiǎn)事件惡意逃廢債的借款人名單至央行征信系統(tǒng)。例如，近日互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室、網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室聯(lián)合召開(kāi)網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)處置及規(guī)范發(fā)展工作座談會(huì)，提出了應(yīng)對(duì)網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)的十項(xiàng)舉措，提出依法打擊轉(zhuǎn)移資金、跑路等惡性行為。

而在此之前，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室向各?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）下發(fā)的《關(guān)于報(bào)送P2P平臺(tái)借款人逃廢債信息的通知》指出，各地應(yīng)根據(jù)前期掌握信息，上報(bào)借本次風(fēng)險(xiǎn)事件惡意逃廢債的借款人名單。業(yè)內(nèi)人士指出，上述債務(wù)人端的監(jiān)管措施收緊，有助于加強(qiáng)AMC對(duì)P2P債權(quán)興趣。上述接近金融辦人士表示，銀保監(jiān)會(huì)召集四大AMC開(kāi)會(huì)表現(xiàn)出的明確清晰的態(tài)度以及近期密集下發(fā)P2P網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)處置文件的行為，將有助于打消AMC顧慮及樹(shù)立行業(yè)信心。

他指出，一些平臺(tái)資產(chǎn)真實(shí)有效且優(yōu)質(zhì)，出現(xiàn)逾期后，目前是在借款人之間相互倒手，行業(yè)中稱(chēng)之為“轉(zhuǎn)債”，一些平臺(tái)如果能夠通過(guò)AMC處置一些逾期或不良資產(chǎn)，對(duì)一些良性平臺(tái)的流動(dòng)性改善有較大好處。近期《人民日?qǐng)?bào)》也發(fā)文指出，及至今年，部分企業(yè)資金鏈條相對(duì)緊張。這些在平臺(tái)上借款的企業(yè)，原本就是在正規(guī)金融機(jī)構(gòu)難以獲得融資的企業(yè)，資金壓力更大，此時(shí)更容易出現(xiàn)違約。另一方面，隨著行業(yè)監(jiān)管政策趨嚴(yán)，一些網(wǎng)貸平臺(tái)難以為繼，或被動(dòng)或主動(dòng)退出市場(chǎng)。

上述接近地方金融局人士表示，AMC轉(zhuǎn)債建立在良性平臺(tái)擁有真實(shí)資產(chǎn)基礎(chǔ)上，隨后才會(huì)與AMC產(chǎn)生轉(zhuǎn)債的價(jià)格問(wèn)題，對(duì)于一些虛假標(biāo)的龐氏騙局平臺(tái)，沒(méi)有資產(chǎn)就談不上轉(zhuǎn)債，也無(wú)法渾水摸魚(yú)。北京市互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會(huì)黨委書(shū)記、91科技集團(tuán)董事長(zhǎng)許澤瑋對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，四大AMC協(xié)助互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)化解風(fēng)險(xiǎn)，是政府釋放出的金融穩(wěn)定信號(hào)，可以安撫市場(chǎng)不必要的恐慌情緒，提振信心。一方面，強(qiáng)監(jiān)管政策頻頻發(fā)力，網(wǎng)貸平臺(tái)逐步出清走向合規(guī)發(fā)展；另一方面，“國(guó)家隊(duì)”入場(chǎng)是在凈化行業(yè)生態(tài)，在問(wèn)題平臺(tái)退出的同時(shí)為行業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)行保駕護(hù)航。這有利于切實(shí)發(fā)揮互金行業(yè)普惠金融的作用，更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

托管、存管差異為AMC介入擺難題

在上述協(xié)助化解P2P風(fēng)險(xiǎn)研討會(huì)上，除了收購(gòu)債權(quán)外，托管問(wèn)題平臺(tái)也成為了四大AMC協(xié)助化解P2P風(fēng)險(xiǎn)的一大重點(diǎn)。另?yè)?jù)媒體報(bào)道，此次會(huì)議最主要的決定是打通AMC也可托管處置P2P的通道。目前P2P平臺(tái)多由銀行托管，不過(guò)，當(dāng)前托管、存管概念界定混亂，權(quán)利義務(wù)不清。根據(jù)市場(chǎng)公開(kāi)資料整理，7月初至今，全國(guó)雷爆的上百起網(wǎng)貸平臺(tái)中，其中不少平臺(tái)涉及非法集資、非法吸收公眾存款。而這些“雷爆”平臺(tái)中，不乏有平臺(tái)在銀行進(jìn)行了存管，依然難逃“雷爆”命運(yùn)。

業(yè)內(nèi)人士指出，這些存管、托管的“雷爆”P(pán)2P平臺(tái)涉及虛假宣傳、被“隱去”的聯(lián)合存管模式以及“雙存管”等，真實(shí)、有效、受監(jiān)管的銀行存管監(jiān)管并不清晰。此次讓四大AMC也參與托管P2P問(wèn)題平臺(tái)，是否能緩解P2P存管、托管亂象？上述接近銀保監(jiān)會(huì)內(nèi)部人士表示，中國(guó)的存管與國(guó)際上的存管是兩個(gè)概念，P2P賬戶存在銀行責(zé)任不清晰，無(wú)具體制度要求和監(jiān)管規(guī)定，只靠合同約定的籠統(tǒng)條款，難以操作、更難監(jiān)督，缺乏約束力。此外平臺(tái)很少配合存管銀行做資金安全保障和必要的信息披露。

他指出，國(guó)際上真正的托管不是目前一般意義上國(guó)內(nèi)P2P存管的概念，資金提供方有很大權(quán)力，要求及時(shí)披露財(cái)產(chǎn)，要求托管機(jī)構(gòu)做必要資金安全管理以及知悉資金運(yùn)用。他指出，國(guó)外托管與國(guó)內(nèi)存管的差異，會(huì)造成AMC介入P2P平臺(tái)時(shí)拿不到多少有效的托管資產(chǎn)，如果資金不在托管人手上，投資人和借款端兩頭的管理也無(wú)從談起。他指出，成千上萬(wàn)資金提供方，對(duì)P2P平臺(tái)進(jìn)行托管管理是個(gè)浩瀚工程。在國(guó)內(nèi)，目前監(jiān)管部門(mén)對(duì)托管整體要求尚未提出細(xì)致安排，雖然國(guó)內(nèi)托管業(yè)務(wù)規(guī)模大，但履行責(zé)任及合同細(xì)節(jié)不能完全保護(hù)資金提供方利益。

他認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)托管規(guī)則與國(guó)際尚未接軌的大背景下，四大AMC參與P2P托管可以抱著樂(lè)觀其成的態(tài)度。例如國(guó)際上道富銀行雖然有完善的托管制度，但也沒(méi)有對(duì)千百元、小萬(wàn)元金額賬戶進(jìn)行托管的先例嘗試，在這種情況下，希望AMC可以在此背景下鍛煉自身托管能力，讓P2P托管實(shí)打?qū)嵚涞亍?/p>

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